券商点评6月PMI经济依然艰难前行蒸汽锅炉
2022-06-28 01:41:21 滙利五金网
券商点评6月PMI：经济依然艰难前行
券商点评6月PMI：经济依然艰难前行2015-07-02 09:14:50 分享到：民生证券点评6月PMI：经济依然艰难前行新浪财经1日讯 今日统计局公布6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，与上月持平，高于临界点。对此，民生证券点评称，微观经济依然麻木，经济仍高度依赖稳增长托底。
详细如下：
① PMI持平，继续保持在荣枯线之上，在前期稳增长政策带动下，生产保持平稳，受出口影响需求增速放缓。
② 需求端看，新订单指数环比回落0.5%为50.1%，主要受出口影响，新出口订单指数环比回落0.7%为48.2%。房地产和制造业投资在去产能和去库存压力下继续回落；货币宽松使人民币(6.2014, 0.0004, 0.00%)实际有效汇率升值放缓，但由于美国经济不确定，欧洲受希腊风波影响，外需不振，未来寄希望于一带一路、京津冀、长江经济带等新增长点。
③采购端看，生产未进一步扩张及新订单下滑的背景下，原材料库存、产成品库存均略有上升，表明企业生产扩张意愿不强，造成短期库存被动上升，未来还有库存去化的压力。
④总体看，微观经济依然麻木。5月PMI值上升对经济复苏指向性不强。目前仅一线城市地产销售回暖，三四线城市房地产销售继续下行，全国房地产销售底部未见明显底部，房地产投资反弹短期难见拐点；PPI转正遥遥无期，重工业产能仍将面临长期去化压力，进而制约资本开支；劳动力成本上升和全球贸易再平衡，外需再难成救国奇兵。在此背景下，经济仍高度依赖稳增长托底。
⑤ 市场将更敏感。本轮牛市的核心逻辑(房地产下滑下的居民资产重配+政府信用收缩下的银行资产重配+经济下行压力下的货币宽松)虽有些许量变，并未见根本性反转，牛市仍将继续前行。但随着水位的不断攀升，波动和分化的加剧也将在所难免。
国泰君安点评6月PMI：财政货币宽松方向不变新浪财经1日讯 今日统计局公布6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，与上月持平，高于临界点。对此，国泰君安(34.82, 0.00, 0.00%)证券点评称，经济维持低位暂稳，财政货币宽松方向不变。
详细如下：
1)核心观点：制造业pmi持平，经济维持低位暂稳，驱动力来自稳增长加码和地产回暖，但经济企稳基础不牢，财政货币宽松方向不变。
2)大型企业景气好于小企业，反映稳增长政策开始显效。大型企业从50.8略升为50.9，成为稳增长的有力支撑；中型企业由50.4小幅下降至50.2，小型企业由47.9下滑至47.5。
3)建筑业订单回升，基建是维稳主力。非制造业分项明显上升，金融业、互联网及软件信息技术服务业、电信广播电视和卫星传输服务业、邮政业等行业商务活动指数高于临界点，住宿和餐饮业、交通运输业等行业商务活动指数位于临界点以下。建筑业订单由5月的47.3大幅上升至51.2，可能与前期稳增长政策和房地产回暖有关。
4)生产持平，订单回落，经济企稳基础不牢，仍需政策呵护。生产指数持平于52.9。新订单指数为50.1，比上月回落0.5个百分点，新出口订单为48.9，比上月回落0.7个百分点，与6月汇丰PMI的出口指数大幅上升相左，内外需仍不乐观。
5)库存回升，价格回落，预期回落。原材料库存(由48.2上升至48.7)、产成品库存(由47.5上升为47.7)、进口指数(由47.6上升为48.0)略有回升；购进价格指数(由49.4下降47.3)、采购量指数(由51.0下降为50.9)略有下降，企业短期弱补库。生产经营活动预期指数继续大幅下滑，由5月的56.8下降为52.2。
华创证券点评6月PMI：内外需均显乏力新浪财经1日讯 今日统计局公布6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，与上月持平，高于临界点。对此，华创证券点评称，从PMI看内外需均显乏力，中小企业经营恶化。
详细如下：
◆①从PMI看内外需均显乏力。6月PMI50.2和5月持平，而从季节性规律看一般6月均会呈现上扬态势，今年6月的PMI低于去年51.0，也低于十年均值52.1。分项上看生产指数持平是维持6月PMI平稳的主因，但分项指标显示内外需增长显乏力。新订单指数较5月回落0.5个点，反映后期经济增长动能的指标，即PMI新订单与产出指数之差进一步下降至-2.8；反映外需的新出口订单亦在回落。原材料购进价格指数回落幅度较大，或将意味本月PPI环比改善有限。
◆②中小企业经营恶化。虽在5月份中型和小型企业PMI有回升趋势，但6月又掉头向下，和大型企业的PMI走势分化显著。6月大型企业PMI较5月回升0.1点至50.8，而中型和小型企业分别回落了0.2和0.4个百分点，特别是小型企业PMI仅为47.5。这或反映不同企业在宽松政策下的不对称受益程度，也反映真实经济的萎靡。
◆③非制造业PMI继续保持扩张节奏。非制造业PMI 53.8，较5月回升0.6个百分点。其中受益于稳增长政策影响，建筑业PMI较5月回升4.2个点达62.1，为连续第3个月回升，创年内高点；服务业PMI也较5月小幅回升，保持在52以上高位。
中金评6月制造业PMI：下半年货币政策仍将宽松新浪财经讯 7月1日消息，统计局数据显示，6月制造业PMI为50.2，与上月持平，低于市场预期的50.4，新订单指数再次下滑。中金公司分析称，制造业需求可能再次下滑，面对经济复苏的疲弱态势，政府需要持续而果断地提供政策支持，以夯实终端需求的回升势头。预计下半年，货币政策仍将处于宽松轨道，财政政策将加大支持经济增长的力度。
以下为详细分析：
制造业PMI持平于50.2，新订单指数再次下滑——6月份官方制造业PMI点评
要点如下：
6月份官方制造业PMI为50.2，与上月持平，低于市场预期的50.4。产成品库存、进口和原材料库存指数的上升被新订单、新出口订单和购进价格指数的下跌所抵消。
生产指数与上月持平，而新订单和新出口订单指数再次下滑，表明需求可能有所反复。6月份PMI生产指数为52.9，与上月持平。国内新订单指数从5月份的50.6下滑至50.1，继5月份反弹后再度回落。出口新订单指数亦从5月份的48.9下降至48.2，表明外需仍然不稳。
库存指数改善，但仍低于50的临界点，反映去库存仍在持续。6月份产成品库存和原材料库存分别从5月份的47.5和48.2上升至47.7和48.7。
购进价格指数连升4月后再度回落。6月份购进价格指数从5月份的49.4显著下滑至47.3，表明通缩压力再度恶化。PMI购进价格指数的回落与当月高频大宗商品价格数据的走势相符。继4、5月份有所企稳后，大宗商品价格6月份再次环比下跌。
6月份就业指数从5月份的48.2微降至48.1。就业指数从2012年下半年以来持续低于50分界线，反映制造业劳动力需求面临持续的下行压力。面对疲弱的就业市场，政府需要采取进一步的行动来稳定制造业的终端需求。
6月份PMI数据表明，制造业需求可能再次下滑，面对经济复苏的疲弱态势，政府需要持续而果断地提供政策支持，以夯实终端需求的回升势头。6月份PMI和其他高频经济活动数据显示，需求有所恶化，制造业继续去库存。我们认为，央行[微博]过去一周再次加快货币政策放松步伐(5天内2次逆回购操作，1次降息，1次定向降准)，部分是出于对经济复苏和PPI企稳势头出现反复的担忧。展望下半年，我们预计，货币政策仍将处于宽松轨道，财政政策将加大支持经济增长的力度。我们认为，有效贷款利率的持续下降，以及房地产需求的进一步回暖，将有望带动经济年底前迎来周期性温和复苏。
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